在二级市场一片凄风苦雨的时候，产业资本开始悄悄行动了。
1月28日，A股的医疗器械巨头迈瑞医疗发布公告，宣布公司拟通过全资子公司深迈控，以协议转让方式收购科创板上市公司的惠泰医疗21.12%股份，转让金额合计为约66.52亿元。
按照这个价格推算，惠泰医疗整体市值约为315亿，然而按照最近一个交易日的收盘价计算，惠泰医疗目前市值仅仅240亿，溢价率为31%。
本次交易完成后，深迈控及其一致行动人珠海彤昇合计持有惠泰医疗24.61%股份，惠泰医疗控股股东将变更为深迈控，实际控制人将变更为李西廷和徐航。
惠泰医疗在2002年6月成立于深圳市，是一家专注电生理和血管介入医疗器械研发，2021年初，惠泰医疗成功登陆科创板，一时间成为了资本市场热门关注的明星企业。
在国内电生理和介入通路领域，惠泰医疗有着举足轻重的地位。
在电生理医疗器械领域，惠泰医疗是中国第一家获得电生理电极导管、可控射频消融电极导管、漂浮临时起搏电极导管市场准入并进入临床应用的国产厂家，填补了电生理领域国产品牌的空白。
在血管介入器械领域，是国内首家获得微导管（冠脉应用）、外周可调阀导管鞘（导管鞘组）、导引延伸导管和薄壁鞘（血管鞘组）市场准入的国产厂家，公司的导引延伸导管和薄壁鞘（血管鞘组）是国内唯一获批上市的国产产品。
2022年，惠泰医疗的营业收入和归母净利润分别为12.16亿元、3.58亿元，分别同比增长了46.74%、72.19%。拆分来看，惠泰医疗的电生理、冠脉通路、外周血管介入类产品，2022年分别创收2.93亿元、5.69亿元和1.83亿元，分别同比增长了25.92%、49.08%和53.13%。在2022年的疫情影响之下，还能取得这样的高增长，这显示了惠泰医疗所处细分赛道的高景气度，这可能也是吸引迈瑞医疗的一大因素。2023年1月24日，惠泰医疗发布业绩预告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为5.1亿~5.6元，同比增加42.45%到57.81%,各产品线较上年同期均有不同程度增长。惠泰医疗的业绩狂飙突进，主要是受益于国内电生理器械“市场大+渗透率低+集采加速国产替代”成长逻辑。相关数据显示，国内电生理医疗器械市场规模，由2017年24.2亿元增长至2021年的65.8亿元，预计2025年电生理器械市场规模将达到157.3亿元，2021-2025年复合增长率为25%。但是国内电生理医疗器械市场，目前竞争格局仍由外资主导，国产化率处于10-15%，国产替代空间较大。目前，国产电生理医疗器械，主要集中在中低端标测导管和二维手术消融导管领域，惠泰医疗作为行业龙头，正在向高端进军。惠泰医疗的电生理电极导管和可控射频消融电极导管，填补了国产空白，公司三维电生理标测系统，也在逐步实现三维对传统二维手术的升级与市场份额的提升，仅2023年上半年，公司在超过400多家医院完成了3500多例三维电生理手术。通过22年福建牵头的电生理集采项目，惠泰医疗的电生理产品，在全国头部大中心的准入渗透率从27%提升至70%，成为国产替代趋势的显著受益者之一。此次迈瑞医疗控股惠泰医疗，除了看中惠泰医疗在国内市场的领先地位以外，出海前景可能也是考虑因素之一。从2023年3季度数据来看，惠泰医疗的海外业务增速高达90%，但是在公司整体业务中占比只有16%，仍然有巨大的提升空间。迈瑞医疗的境外业务收入，已经连续2年超过100亿人民币的收入规模，其庞大的海外渠道资源，有希望对惠泰医疗的海外业务产生巨大的协同作用。总而言之，这是一家大巨头和小巨头之间的强强联合，前进不可限量。同时，在医药板块处于极度低迷的当下，作为产业资本的代表，同时也是行业老司机的迈瑞医疗，出手溢价控股上市公司，某种程度上也说明：当下的二级市场价格，可能真的不贵了。
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