片仔癀砸2.54亿元拟收购0营收公司，仅指望现金分红或要85年回本

红星资本局注意到，在谈及此次交易带来的具体影响时，片仔癀多是围绕该公司旗下的参股公司水仙药业在说明，比如，水仙药业盈利良好、分红稳定。

不过，如果仅指望每年300万元的分红现金，片仔癀此次收购所花的2.54亿元或需85年才能回本。

砸2.54亿元收购0营收公司

8月9日晚间，片仔癀（600436.SH）发公告称，其旗下全资子公司拟以自有或自筹资金2.54亿元向漳州市国有资产投资经营有限公司（下称“漳州国投”）收购漳州市明源香料有限公司（下称“明源香料”）的100%股权。

公开资料显示，明源香料成立于1980年10月，由原漳州市香料总厂改制后设立，其经营范围包括传统香料制品经营、香料作物种植等，注册资本为1407万元。

片仔癀发布的公告披露称，明源香料在2023年以及今年一季度的营业收入均为0。其中，2023年的净利润约为1394万元，一季度为亏损状态，净亏损约700元。

截图自片仔癀公告

截至今年一季度末，明源香料未经审计的资产总额约为1.85亿元，负债总额约为0.42亿元，净资产约为1.423亿元。

对于明源香料的情况，该公告称，明源香料自2023年末起至少12个月内具备持续经营能力，无影响持续经营能力的重大事项。当前，明源香料的整体资产运营状况良好。

红星资本局通过天眼查APP注意到，明源香料在2023年的参保人数为0人。

对于此次收购，片仔癀给出的原因是“基于大健康产业链上下游的综合考虑，进一步聚焦主业发展，以期发挥产业协同效应，并积极探索和培育新的增长点”。

红星资本局注意到，此次交易构成关联交易，漳州国投原隶属于片仔癀控股股东漳州市九龙江集团有限公司，后股东发生过变更。

大手笔收购意在旗下水仙药业？

为什么明源香料值得片仔癀花2.54亿元收购？

公告称，在采用资产基础法评估后，明源香料的资产总额评估价值为2.96亿元，负债总额评估价值为0.42亿元，所有者权益评估价值为2.54亿元，评估增值1.12亿元，增值率为78.29%。

其中，评估结果与账面值比较有所变动，是因为“子公司评估增值”，通过长期股权投资评估增值约1.12亿元。

所谓的子公司，是指明源香料持有30%股权的漳州水仙药业股份有限公司（下称“水仙药业”），该公司另70%股权在上市公司青山纸业（600103.SH）的手上。

公开资料显示，水仙药业是一家集科研、开发、生产、销售为一体的制药企业，这是我国第一家生产风油精的厂家，现拥有水仙牌风油精、金利油、无极膏等产品。

截图自水仙药业官网

在谈及此次交易带来的具体影响时，片仔癀多是围绕水仙药业在说明。

片仔癀称，水仙药业与其同属于医药制造业。在收购完成后，双方可在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展深度合作；而且，水仙药业盈利良好、分红稳定。

公告显示，水仙药业在2022年、2023年的营业收入分别为2.83亿元、3.06亿元，净利润分别为3503万元和4701万元，现金分红分别为1000万元和2000万元。

片仔癀称，在收购完成后，假设水仙药业的分红水平保持在1000万元，则每年将为其带来300万元的分红现金流入。

如果仅指望每年300万元的分红现金，片仔癀此次收购所花的2.54亿元或需85年才能回本。

来源：红星资本局