年营收超7亿，这家西部医疗集团终止A股IPO

作者｜柒小略

来源｜看医界（ID：vistamed）

冲击IPO近三年后，阜康医疗的A股上市之路遭遇折戟。近日，西藏阜康医疗股份有限公司的首次公开发行股票（IPO）计划在上交所终止，这一消息在医疗投资领域引起了关注。

阜康医疗终止IPO，年营收超7亿

6月25日，上交所官网显示，因西藏阜康医疗股份有限公司（下称“阜康医疗”）及其保荐人国金证券撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所终止其主板IPO审核。

据了解，阜康医疗冲击上市之路始于三年前，其中经历堪称波折。

2021年8月，阜康医疗首次公开发行股票招股说明书（申报稿），披露了阜康医疗的运营情况。2023年2月28日，上交所依法受理了阜康医疗上市的申请文件，并按照规定进行了审核。然而，此前发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，2024年4月，阜康医疗更新了招股书。然而，2个月后，因保荐人国金证券撤销保荐，阜康医疗A股IPO被终止。

公开资料显示，阜康医疗成立于2008年，目前已运营两家医疗机构：一家是三级营利性综合医院——西藏阜康医院（西藏大学附属阜康医院），另一家是二级营利性肿瘤专科医院——西藏康城肿瘤医院（四川省肿瘤医院拉萨分院）。此外，阜康医疗还通过全资子公司阜康健康运营11家零售药房，形成了较为完善的医疗服务网络。

招股书透露，西藏阜康医院共开放床位520张，西藏康城肿瘤医院共开放床位168张。2022年1-9月，西藏阜康医院及西藏康城肿瘤医院共接待门急诊患者38.48万人次、出院患者超1.62万人次。

营业收入方面，阜康医疗近年来保持较稳定的增长态势。根据招股书显示，2019年至2022年前三季度，公司的营业收入分别为4.68亿元、5.85亿元、7.28亿元、6.17亿元。净利润方面，公司也呈现出一定的波动性。同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为6187.61万元、9474.80万元、7982.35万元、4830.56万元。

关于募集资金的使用用途，阜康医疗曾表示，其拟投资项目的投资总额约为5.56亿元，主要募投项目为西藏阜康医院中心院区建设项目。

然而，随着6月25日国金证券撤销保荐，阜康医疗A股IPO之路按下了暂停健。

医疗服务A股IPO仍路途艰难

近年来，类似阜康医疗这样以医疗服务为主的企业冲击A股IPO的案例并不在少数，这其中也不乏成功案例。

2022年，普瑞眼科、华厦眼科与何氏眼科三家眼科连锁成功冲击A股上市；2023年5月，国内知名的脑科专科连锁医院三博脑科医院管理集团股份有限公司也成功在A股IPO。

然而，据看医界了解，由于A股对上市企业的盈利要求高、审核周期长，加上政策和市场的波动，近年来，以医疗服务为主营业务的企业想在A股上市其实并不容易。可以说，阜康医疗的A股“折戟”或许并非偶然。

实际上，更多医疗服务企业冲击上市的首选是港股。

且不说树兰医疗、陆道培医疗、明基医疗、卓正医疗、马泷齿科等知名大型品牌医疗集团目前都在冲击港股的路上，近两年来，港股成功上市的医疗服务机构数量也远多于A股。

2020年6月，海吉亚医疗头顶肿瘤医疗服务第一股的光环登陆港股；

2021年7月，朝聚眼科在港股上市；

2021年12月，中医第一股固生堂成功登陆港股；

2022年3月，口腔医疗集团瑞尔齿科成功在港股上市，

2024年1月，知名肿瘤连锁医疗集团美中嘉和也成功在港股上市；

2024年6月，第三方医学影像连锁集团一脉阳光港股上市。

此外，一些老牌的上市社会办医集团如康华医疗、康宁医疗、新世纪医疗，也都是在港股成功上市。

港股为何成为医院上市首选地？

在此前的2023上海（春季）医交会上，毕马威华北地区生命科学与健康行业合伙人柴婧表示，从上市公司数量来看，无论是存量还是增量，港股仍是医院及医疗服务相关公司上市的首选地。

为什么如此多的医疗集团选择赴港上市？海通证券投资银行部执行董事刘赛辉曾向看医界介绍，从审核周期流程来看，A股审核周期长于港股。主板从申报到最后挂牌上市，大约18个月时间，科创板和创业板也需要约1年时间。港股上市流程一般是6-9个月。

刘赛辉介绍，相较于A股上市，港股上市只需符合以下三种情形之一即可：

第一种是以盈利为上市条件的，需经营时间要达到3年，最近一年盈利要大于等于2,000万港元，前两年累计盈利大于等于3,000万港元，发行的最低市值不得低于5亿等；

第二种是以市值/收入/现金流结合为上市条件，这主要适用于那些虽然尚未达到稳定盈利水平，但具有良好市场前景和增长潜力的企业。

第三是特殊类别公司，港股市场设有特殊类别公司的上市制度，例如，生物科技不符合主板上市条件时，满足一些特殊条款，也能够在港交所主板上市。