营收突破47亿！这家中药龙头连续4年业绩攀升

来源：企业公告

这是自2020年以来，东阿阿胶连续四年保持业绩稳步增长，公司营收从2020年的34.09亿元上涨至2023年的47.15亿元，同期净利润也由0.43亿元提升到了11.51亿元。

复方阿胶浆同比增速超41%

据中康开思系统显示，2023年补气补血类在零售终端的销售额突破160亿元，同比增长21.7%。而东阿阿胶在企业销售额排行榜中位列第一，年销超60亿元，同比增长约24%。

来源：中康开思系统

东阿阿胶主要从事阿胶及系列产品，以及其他中成药及保健品等产品的研发、生产和销售。目前主要产品为阿胶、复方阿胶浆、“桃花姬”阿胶糕、阿胶速溶粉等。

2023年报显示，阿胶及系列产品占比营收提升至92.55%，营业收入43.64亿元，为近四年内首次迈进40亿元大关，较上年同比增长近18%。

2023年阿胶及系列产品的毛利率近年来有所波动，较2020年提高近十个百分点。2020年至2023年，阿胶及系列产品的毛利率分别为62.74%、65.95%、73.16%和72.37%。

从单个产品销售情况来看，2023年，东阿阿胶的阿胶块和复方阿胶浆两大单品表现靓丽，带动了整体销售的增长。其中，2023年的复方阿胶浆大品种战略初显成效，其增速超过阿胶块。

来源：企业公告

据中康开思系统显示，复方阿胶浆在2023年零售终端渠道的销售额超20亿元，同比增长41.3%；阿胶块的销售额超40亿元，同比增长18%。

来源：中康开思系统

财报数据显示，2023年东阿阿胶的研发费用达1.73亿元，同比增长25.77%。其研发投入包括复方阿胶浆改良型新药、中药大品种培育和新产品开发等。

在投资者看来，东阿阿胶变成优质公司也体现在存货上。2023年，东阿阿胶产量1.025万吨，销量1.007万吨，库存仅1514吨；应收账款和存货分别为0.63亿和10.12亿。而三年前，2020年末的应收账款和存货分别为4.69亿和24.78亿。

有机构预测2026年营收超85亿

从资产负债表看，截至2023年底，东阿阿胶应收账款仅为0.63亿元，达到了2012年以来最低值；从现金流量表看，2023年经营活动现金流入54.09亿元，同比增加11.11%。可见，不仅整体的业绩有所增长，2023年东阿阿胶的运营效率也有所提升。

在产品层面，阿胶产品仍然是公司的核心产品。据浙商证券研究所预测，考虑到公司是老字号滋补类中药龙头，核心产品集中采购降价可能性低，预计2026年营收有望超85亿。

东阿阿胶预测指标

东阿阿胶表示，未来将致力于打造中医药发展新优势，系统布局“一中心三高地”研发体系，加大中药新药研发投入和阿胶经典名方开发与上市。可以预见，2024年，一轮新的东阿阿胶的周期，正在跟随着中医药产业的再次复苏，向大众走来。