特朗普新政，砍向中国新药

过去几年，中国创新药有一个耀眼的趋势——License-out。

靠着早期管线和前沿靶点，中国 Biotech 与跨国药企签下数亿、甚至数十亿美元的大单，把新药推向全球舞台。

但这条黄金通道，可能要被卡住了。

一份正在酝酿的行政命令

据《纽约时报》披露，特朗普政府正在起草一份行政命令，核心内容包括：

1、更严格审查美国药企从中国购买实验性药物的交易；

2、限制使用中国临床试验数据；

3、对关键药物进口增加限制，甚至附加关税。

表面理由是“国家安全”。

但真实动机，可能是：切断中国创新药进入美国的通道。

谁在推动？

这背后，是一场赤裸裸的利益博弈。

一边，是特朗普身边的科技和资本大佬——彼得·泰尔、谢尔盖·布林、科赫家族。

他们担心，中国 Biotech 的崛起会挤压美国初创公司的生存空间。

另一边，是全球制药巨头——辉瑞、阿斯利康、罗氏。

过去几年，他们在中国疯狂“扫货”，以极低成本收走优质创新药资产。

这场“新政”既是政治，也是资本的游戏。

对中国创新药的冲击

如果行政命令真的落地，影响将是致命的：

1、License-out 通道受阻

过去几年，38% 的跨国大单来自中国药物。

一旦被卡，中国 Biotech 赖以生存的“出海卖药”模式，将陷入困境。

2、临床数据贬值

在中国做 I/II 期临床，本来能作为出海筹码。

未来如果 FDA 不认可，等于研发成本骤增。

3、投融资环境再承压

License-out 一直是资本市场的信心锚。

如果出海受阻，一级市场的钱会更谨慎，二级市场的估值逻辑也会重构。

长远影响：脱钩加速？

短期，这是一次重大利空。

但长期，可能会倒逼中国创新药：

1、转向欧洲、东南亚、中东等新市场；

2、推动本土大药企崛起，小 Biotech 被迫依赖国内合作伙伴；

3、加快国产化替代，倒逼产业链自主可控。

某种意义上，这是一次被动的产业升级。

一个残酷现实

过去几年，中国创新药的全球化，本质是靠“卖技术、卖管线”，

而不是靠自己主导全球市场。

特朗普的新政释放的信号很明确：

靠 License-out 一条路，已经走不通了。

未来，中国 Biotech 

要么真正打通欧美市场的临床与商业化渠道，

要么在本土市场拼出生死。

结语：

这份行政命令，未必最终落地。

但它提醒我们：全球医药的游戏规则，正在从“开放合作”走向“地缘竞争”。

中国创新药，License-out 时代的上半场已结束，下半场才刚刚开始。